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中信建投-化工行业:化工龙头进军新材料拉开估值重估大幕周期、

2022-01-16 06:22      点击次数:

:,近期国内一铵市场供应相对紧张,企业大多封单不报,部分企业仍有出口待发在执行,但多数企业为响应国家号召,在前期出口订单消化后,已开始限制出口接单,价格稳定;湖北地区64%二铵主流参考出厂报价3400-3500元/吨,受原料成本影响,华中区域价格高位盘

  :,近期国内一铵市场供应相对紧张,企业大多封单不报,部分企业仍有出口待发在执行,但多数企业为响应国家号召,在前期出口订单消化后,已开始限制出口接单,价格稳定;湖北地区64%二铵主流参考出厂报价3400-3500元/吨,受原料成本影响,华中区域价格高位盘整为主;为响应国家保供政策,云贵主流出厂。”

  1.最新景气指数7.39,上周景气指数5.68,本周(0809-0814),基础化工指数(中信)涨7.08%,上证涨涨1.68%。

  2.油价震荡,周五布油收盘价70.59美元/桶,环比上周跌0.11美元/桶;美国原油钻机数量增加,当周原油钻机数397部,环比增10口,前值增2口。

  4.本周化工板块几乎全线上涨,涨幅排行榜仅次于煤炭板块,龙佰集团8月12日晚发布公告投产20万吨磷酸铁、20万吨磷酸铁锂、10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料,重磅进军新能源材料领域,正式拉开化工巨头估值重估大幕。

  5.展望十四五期间,新能源的高速增长,势必将本是小众行业的新能源材料提升到类似于传统汽车材料的大众行业,行业的扩容、需求的高增,叠加2020年整个化工行业高景气带来的资金充裕性,龙头企业开始陆续涉足新能源材料行业也基本成为一个必然选择,尤为代表性的包括万华化学强势进军正极材料、钛白粉行业涉足磷酸铁-磷酸铁锂,农铵和工铵企业涉足磷酸铁-磷酸铁锂,华鲁涉足DMC行业,卫星石化涉足电解液溶剂、添加剂、恒力石化进军锂电池隔膜等等。

  6.本周大事记:兴发集团签订框架合作协议,在黑磷、磷酸铁锂、光伏胶、气凝胶等领域技术开发;凯立新材2021年H1实现归母净利8282万元,同比增长42%。

  7.其中Q2单季归母净利5379万;皖维高新2021H1实现净利润4.8亿,+126.78%,符合预期;宝丰能源2021H1业绩37.33亿,+78.46%;荣盛石化2021业绩65.66亿,+104.69%;钛白粉企业本周统一提价:龙佰集团公告再原价基础上对下游各类客户上调200美元/吨;固特异轮胎橡胶公司宣布,自9月1日起上调产品价格,产品包括固特异和库珀轮胎的乘用车和轻型卡车轮胎,涨价幅度为8%。

  8.主要细分子行业本周行情:草甘膦-草铵膦:95%草甘膦原粉报价稳定再5.2-5.6万元/吨,生产商订单多安排至2021年第四季度,需求继续向好;草铵膦上调报价至30万元/吨,西南供应商继续开工不稳,替代品草甘膦价格上涨提供支撑。

  9.纯碱继续上行:本周纯碱检修产能继续增加,涉及产能高达903万吨左右,卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在50.3万吨左右,国内纯碱厂家库存总量为33万吨,环比下降3.9%,本周国内重碱主流送到终端价格在2400-2500元/吨,继续上调。

  10.MDI略有下滑:本周聚合MDI国内市场主流商谈在17800-18400元/吨,价格有所下滑;纯MDI回落在22500-23000元/吨;疫情反弹,需求有所走弱;冰箱冷柜行业产销延续弱势,喷涂、管道、板材、汽车、胶黏剂等行业小单采购为主;供给端万华装置已重启;在成本支撑以及需求跟进下,下游氨纶价格继续探涨,氨纶厂家开工高位,40D报价到7.8-8.0万元/吨。

  11.磷肥-复合肥稳定:华中区域55%粉状主流价格3450-3550元/吨,近期国内一铵市场供应相对紧张,企业大多封单不报,部分企业仍有出口待发在执行,但多数企业为响应国家号召,在前期出口订单消化后,已开始限制出口接单,价格稳定;湖北地区64%二铵主流参考出厂报价3400-3500元/吨,受原料成本影响,华中区域价格高位盘整为主;为响应国家保供政策,云贵主流出厂价格未作出调整。

  13.本周国内氯基复合肥(15-15-15)均价上涨75元至3110元/吨,原料成本支撑,下游备货积极。

  14.钾肥:,盐湖集团装置正常生产,库存量低位,八月价格无调整,基准产品60%粉晶官方报价3270元/吨,地区供应量紧俏。

  15.工业级磷酸一铵:工铵市场货持续紧俏,目前实际成交价格稳定在5500-5600元/吨。

  16.钛白粉价格止跌企稳:金红石型钛白粉全国市场价格本周止跌企稳至19308元/吨,本周国内行业开工率为82.83%,较上周有所回升;生产环节在手订单覆盖至9月初,主流大厂库存水平在20-40天,供应端整体维持宽松状态,国内下游需求稍有回暖,市场利多消息对买方客户有刺激下单的作用。

  18.有机硅中间体:本周浙江中天及唐山三友一期加入停车检修行列,单体装置轮番停车致DMC供货偏紧的局面难以缓和。

  19.在后续传统需求旺季支撑下,目前市场看涨心态强烈,价格达到31800元/顿。

  20.醋酸价格本周基本稳定,围绕在6000元/吨;丁辛醇,需求欠佳,辛醇价格下调到17000元/吨。

  21.标的方面:根据我们的研究以及模型测算,PVC、纯碱、化肥、草甘膦、煤化工等Q3季度业绩有望或继续攀升、或维持稳定,而估值仍处于10倍以内,建议继续配置;我们继续重申2021年供需景气长逻辑未变,持续看好全年机会,持续推荐具备阿尔法的共识性龙头-万华化学、龙蟒佰利、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学、宝丰能源、玲珑轮胎等;以及具备较深护城河及弹性标的鲁西化工、三友化工、桐昆股份、合盛硅业、中泰化学、新疆天业、兴发集团、皖维高新等。

  22.精细化工领域,部分子行业已形成寡头垄断格局,如味精、维生素、甜味剂等,标的金禾实业、梅花生物建议长期布局;新材料标的估值基本回调到PEG在1附近,而且长期高增长趋势未改(半导体+OLED):万润股份、濮阳惠成、瑞联新材成长确定性高;半导体领域,重点推荐雅克科技、华特气体、鼎龙股份、沪硅产业、安集科技、昊华科技、彤程新材等;膜材料推荐长阳科技、东材科技等;金属催化剂材料方面重点推荐凯立新材。

  23.主要化工品中涨幅最大品种:金属硅:最新价格(云南3303)18100元/吨,周涨幅8.38%。

  29.近日玉米价格反弹,下游担忧疫情补充库存,工厂处于亏损区,挺价意愿增加。

  30.磷酸一铵:最新价格(华东散水)3400元/吨,周涨幅6.24%,上游开工情况目前仍未得到缓解,加上原料、限电、暴雨等因素影响,局部地区开工稍有下降,且短期内开工率无法达到正常水平。

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